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中美终于迎来了一次“阶段性休战”!但要放弃

原标题:中美终于迎来了一次“阶段性休战”!但要放弃“金融加杠杆”幻想

昨天这篇愣是没发出来,今天再发一遍。

会终于开完了,然而中美会晤的关注度甚至超过了本届G20。中美高层会面结束后,双方同意明年1月1日后不会征收更多关税。

首先这是可喜可贺的。不过,也要看到,这还只是意味着毛衣战不加码、不升级,而已经加征的关税还需要磋商,才能争取能解决。同时,还要防特不靠谱随时变卦,因为此次会谈释放了以下的信号:

美国正陷入一鼓作气之后的“再二衰”

毛衣战一开始会对美国有利,而且美国会表现得气势汹汹,但越打下去,时间越长对美国越不利。

因为时间越长,我们的体制优势、市场优势、中国经济抗压能力等诸多优势就慢慢体现出来,反而是美国越拖下去,它的麻烦会越来越多。

在美国国内,

政治上,民主党已控制了众议院,川普面临更多掣肘,不再似之前他一手遮天;

经济上:

美国股市10月以来经历几次严重暴跌。一度抹去2018年所有涨幅。然而更严峻的形势是美国债券市场(规模比股市还大)。

美国企业债务超过2008年金融危机峰值▼

截至2018年第三季度,美国家庭债务总额飙升至13.5万亿元,刷新历史最高记录。其中:

住房抵押贷款达到9.14万亿美元。

学生贷款1.44万亿美元,成为第二大债务。

汽车贷款1.265万亿美元。

脆弱的股市,走高的利率,飙升的债务,财政与外贸赤字继续扩大,经济繁荣临近最高点,外界普遍认为美国经济将在明年下行。

在国际上,美国同欧盟关系正在变差,日本摇摆不定,中东焦头烂额,乌克兰与俄罗斯让美国头疼……

国际经贸,金砖国家、G20均发表共同宣言,坚定扞卫多边贸易,中欧11月22日向WTO提交的联合建议,有专家解读说,里面暗含万一美国退出WTO后的“B计划”,即没有美国WTO一样运行下去......,所有这些都说明全球化是时代潮流,特朗普试图用一己之力扭转乾坤,真的很难,或者说根本办不到。

就算对中国来说,毛衣战对中国的杀伤也远低于美国预估。

一开始,特朗普大概是认为,美国手握中国数千亿美元的贸易额,也握着中国几千亿美元的贸易顺差,只要他一卡脖子,中国将会很快扛不住。

但实际上,毛衣战打到今天,根本没能把中国怎么着,中国的阵地依旧十分牢固。

而且出现了一个非常有意思的现象,那就是毛衣战打到今天,中国贸易依旧保持了15%的高速增长,在上个月中旬就完成了去年全年的贸易额。

美国呢?据美国商务部统计,美国的贸易逆差进一步扩大了。

这说明,加关税打毛衣战,根本无益于解决贸易逆差,越打有可能越严重。

这其实不难解释,原因在于特朗普一开始认为加关税,可以对中国出口商直接加税,同时还可以增加美国就业。

但特朗普忽视了两点,一是这种搞法在经济萧条的时候是可行的,但目前美国就业充分,以这种方式来增加就业没什么用处;二是中美经济互补,美国国内制造业没有明显的替代中国的空间。

也就是说,特朗普即使后面把2000亿美元的关税继续加下去,继续由10%加到25%,哪怕将他所声称的2670亿美元全打下来,美国该进口的还是会进口,最终成本只会转嫁到美国消费者身上。这样做的一个直接恶果是居民储蓄下降,通胀加剧,利率提升。

所有这些,到今天这时候,不知特朗普是否看明白了。

他由此前的“一鼓作气”进入到了目前的“再而衰”,如果他能体面的收场,或许是最好的方式,如果冥顽不灵,继续玩下去,只怕他会面临“三而竭”的尴尬境地。

不断升级的毛衣战,也给美国经济和股市蒙上了阴影,美方表面态度非常强硬,但实际也面临沉重的压力,也希望尽早达成某种协议。这才有了双方的各退一步,中美达成重要共识,经贸摩擦由此进入新的阶段。

在中美毛衣战不断升级的同时,中国也不断推进开放:一年内四次主动降低关税;举办了首届上海进博会;在世界银行最新《营商环境报告》排名上升……

但是对于最近的积极变化,我们还是要平常心对待。别忘了,中美也曾一度达成过共识,但后来还是让毛衣战愈演愈烈。

如果美方缺少沟通的诚意,不排除又会出现新的波折。毕竟,按照披露的信息,如果双方在90天内无法达成协议,美方很可能将10%的关税提高到25%。

然而我们要知道,这只是一次中场休息。后面会发生什么?

1、冲击进口已是必然

白宫团队的鹰派都在列,停战还是要给面子的。就是开放市场。

11月底国务院会议通过“延续和完善跨境电子商务零售进口政策并扩大适用范围”。

金融方面,外资控股券商不断增加。

知识产权保护,越来越严格。

在各大产业中,汽车业会是受影响最大的一个。这是极少数国产比国外性价比低的工业品。又是国民经济支柱之一。又逢市场低迷:今年11月汽车消费下跌20%以上。

在国内消费低迷和进口冲击的双重压力下,国产品牌在质量和信用上需快速提升,才能生存。

2、放弃金融加杠杆幻想

休战是短期的。美联储的缩表是明牌。

2008年金融危机后美国QEVS中国4万亿是资产负债表双向扩张的平衡。

2018年这场贸易拉锯战则是美国缩表VS中国去杠杆的紧缩期平衡。

现在美国缩表才刚开始一小步,中国去杠杆也只走了第一步。不会因为贸易休战就进入资产负债表扩张的放水期。

美联储缩表进行时▼

放弃金融加杠杆的幻想!

任何企业或个体加杠杆自救、博傻的行为,在这个全球性紧缩周期里都是蠢动。

3、问题的关键,还是制造业

美国会不计一切代价狙击中国制造业升级。因为这是对美国国力的最大威胁。

如果中国继续炒房子,美国不会这么捉急贸易和技术封堵。

现在即使毛衣战中场休息,美国对中国的技术禁令以及拉盟友对华为设备禁用等针对制造业升级的手段,一点也没停。

上周日本传来一个不太好的数据:

日本10月机床行业对华出口订单同比减少36.5%,连续8个月下滑。但整体出口持平,说明对欧美出口增幅不小。

机床是什么?制造机器的机器,工业母机。

这里有中国制造的进口替代效应,但短期剧烈下跌,则代表上游产能的乾坤大挪移。

显然,这是一个于我方不利的信号。

4、这盘棋,接下来该怎么下?

中美双方的中场休息,表面都因为金融,实际命门都在产业。美国脆弱在产能太少,消费性债务太高;中国脆弱在产能过剩,生产性负债过高。

但只要走到技术这个维度上,双方就是核心利益的冲突。

美国:是把技术红利(技术垄断)当饭碗的。

《经济学人》估算:全球超常利润(可理解为垄断收益)的总额达6600亿美元,其中三分之二以上来自美国,而在美国的这些利润中,又有三分之一来自科技公司。

中国:过去20年的基建和工程狂魔,就等着技术升级。世界高铁长度图都不够中国用的。

按照美方表述,如果接下来双方团队具体技术性谈判结果不能达成共识,美方仍然会加征新的关税,特朗普政府也完全有可能重演他们已经一再表现的“弃约精神”,以下因素还会加大他“弃约”的概率:

先是美国经济萧条、金融危机的阴云已经在地平线上若隐若现,倘若成为现实,很有可能激励美国政府进一步诉诸贸易保护主义的动机;紧随其后,特朗普的政敌们难免加倍努力利用毛衣战给特朗普“挖坑”。经过中期选举,民主党占多数的众议院会在各方面给特朗普找茬,寻求“欲加之罪”。对此也仍不可放松警惕。

在未来相当一段时期内,“打打谈谈”会是中美关系的常态,我们需要习惯这一新的环境。

这盘棋,只要中国自己不走错,大国崛起的进程是历史必然。

不管开战还是休战,只要锚定制造业升级这条路,谁也挡不住中国!

来源:环球视野(ID:hqsy68)、悦涛(ID:yuetaoword)返回搜狐,查看更多

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